激蕩四十年 中國租賃業(yè)轉(zhuǎn)型再出發(fā)
與改革開放相伴而生的融資租賃業(yè)，從無到有，從小到大，曲折中前行，高歌中猛進，風(fēng)雨激蕩已近40年。
當下，隨著我國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展階段、金融改革開放的持續(xù)深化，與實體經(jīng)濟緊密相連的融資租賃業(yè)也進入由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)發(fā)展的關(guān)鍵時期。
作為親歷我國融資租賃業(yè)成長壯大的資深人士，浙江大學(xué)融資租賃研究中心理事長程東躍對《金融時報》記者表示，中國租賃業(yè)當前已站在了轉(zhuǎn)型發(fā)展的十字路口，回歸本質(zhì)、服務(wù)實體經(jīng)濟是行業(yè)發(fā)展的主流，而垂直式、穿透式的經(jīng)營模式也將成為推動租賃公司專業(yè)化、可持續(xù)發(fā)展的重要力量。
記者：融資租賃業(yè)在我國已走過了37個年頭。您如何看待改革開放以來我國租賃業(yè)的發(fā)展歷程？租賃業(yè)取得了怎樣的成績？
程東躍：上世紀80年代初，以租賃方式引進第一架波音飛機為起點，中國東方租賃公司的成立，標志著中國融資租賃行業(yè)正式誕生。至本世紀初，風(fēng)風(fēng)雨雨幾起幾伏，我國租賃業(yè)歷經(jīng)了20余年的艱難探索時期。
而以2007年第二版《金融租賃公司管理辦法》出臺為標志，近10年以來，我國融資租賃業(yè)實現(xiàn)了迅猛式發(fā)展。截至2017年年底，各類融資租賃公司注冊家數(shù)近9100家，注冊資本達3.2萬億元，合同余額規(guī)模超6萬億元，已成為我國經(jīng)濟發(fā)展不容忽視的重要力量。
一方面，行業(yè)的稅收、監(jiān)管、法律、會計四大支柱構(gòu)架基本形成，行業(yè)的發(fā)展環(huán)境得以配套完善；另一方面，各級政府也逐步認識到融資租賃業(yè)發(fā)展對國民經(jīng)濟發(fā)展的功能與作用，國務(wù)院于2015年先后頒布了《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和關(guān)于《促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》文件，各地方政府也先后出臺扶持融資租賃發(fā)展的專項政策和優(yōu)惠條件。目前，上海、天津、廣東融資租賃業(yè)發(fā)展的三極格局已形成，同時也帶動其他省市尤其是沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)融資租賃業(yè)發(fā)展。
同時，行業(yè)中涌現(xiàn)了一批具有專業(yè)化、特色化、差異化、國際化、投行化的融資租賃公司，對行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展起到了示范作用。融資租賃公司的資金端也從單一的銀行貸款向銀租聯(lián)動、投租聯(lián)動、信租聯(lián)動發(fā)展，保險、基金資金也逐步介入融資租賃業(yè)。同時，也出現(xiàn)了由間接融資向直接融資方向的發(fā)展，租賃資產(chǎn)ABS規(guī)模出現(xiàn)快速增長，涌現(xiàn)出一批在境內(nèi)外獨立或整體上市的租賃公司（包括新三板）。
更令人憧憬的是，當前國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略政策與導(dǎo)向，予以融資租賃業(yè)更大的發(fā)展空間。傳統(tǒng)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、國家關(guān)于高端裝備制造業(yè)4.0版規(guī)劃、“一帶一路”建設(shè)、供應(yīng)鏈金融、跨境及離岸租賃、軍民融合、長住公寓等，都給融資租賃業(yè)帶來了廣闊機遇。
記者：機遇與挑戰(zhàn)并存似乎是行業(yè)發(fā)展的永恒主題，在租賃業(yè)取得長足發(fā)展的同時，您認為行業(yè)當前還面臨哪些挑戰(zhàn)？
程東躍：第一，業(yè)務(wù)模式單一，過度同質(zhì)化競爭，聚焦價格戰(zhàn)，邊際收益下滑，兩極分化嚴重。第二，發(fā)展規(guī)模與市場滲透率不成正比，削弱了融資租賃對國民經(jīng)濟發(fā)展的真實貢獻度。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)行融資租賃業(yè)務(wù)中，回租業(yè)務(wù)占比達80%以上，而如此之高的回租比例，影響了融資租賃的市場滲透率。第三，對實體經(jīng)濟的市場細分包括但不僅限于對行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的上中下游鏈、各類設(shè)備、客戶端的缺乏深入分析而導(dǎo)致對實體經(jīng)濟“望而生畏”。第四，“規(guī)模為王”現(xiàn)象普遍存在。第五，融資租賃行業(yè)從業(yè)人員整體素質(zhì)有待提高。第六，由于對建立良好基礎(chǔ)資產(chǎn)池以及對期限管理的重要性認識不足，多元化融資與融資創(chuàng)新容易成為“空中樓閣”。第七，對專業(yè)化、綜合化經(jīng)營思路認識不足，忽視專業(yè)化與綜合化經(jīng)營的矛盾。專業(yè)化并不是簡單的講投向，而是覆蓋業(yè)務(wù)、風(fēng)控管理、決策鏈全流程的專業(yè)化。
記者：您認為，我國融資租賃業(yè)的經(jīng)營模式應(yīng)朝何種方向轉(zhuǎn)型？
程東躍：我國現(xiàn)行融資租賃行業(yè)主流經(jīng)營模式為水平式、簡單復(fù)制式、翻版?zhèn)鹘y(tǒng)的經(jīng)營模式。這種狀況表現(xiàn)出的是過度同質(zhì)化競爭，比規(guī)模、比速度、拼價格，易造成風(fēng)險積聚，邊際收益下滑等后果。
垂直式、穿透式的經(jīng)營模式可成為融資租賃業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的方向。
這一模式是指，租賃公司在充分研究、分析市場細分的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身優(yōu)劣勢判斷，從而清晰市場（業(yè)務(wù)）定位，確定目標市場和目標客戶，在滿足目標市場或客戶的需求分析之后，專注于已選擇的目標市場，開發(fā)滿足目標行業(yè)、客戶深度需求特性的租賃交易結(jié)構(gòu)（模式）或租賃服務(wù)（租賃產(chǎn)品）。做到從目標市場、客戶的選擇與分析以及運營、決策鏈，到風(fēng)險把控等整個經(jīng)營管理全過程做到看得見、摸得著。
此模式核心在于創(chuàng)新。創(chuàng)新絕不是一種口號，公司需始終保持組織及計劃的精簡與靈活性，形成專業(yè)化的經(jīng)營管理決策鏈，并加以改進完善；創(chuàng)新需具有前瞻性，主動地以創(chuàng)新租賃服務(wù)（租賃產(chǎn)品）引導(dǎo)實體經(jīng)濟的發(fā)展與創(chuàng)新，而不是被動滯后式地服務(wù)實體經(jīng)濟；創(chuàng)新也需不斷反思，對經(jīng)營思路、模式、決策進行反復(fù)思考，專注于已有市場，提升專業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展水平。
具體到實施層面租賃公司需做到：第一，從一到二個目標市場，甚至一個小市場開始，都要專注于研究這個市場的特點、產(chǎn)業(yè)鏈周期等，掌握客戶的真實需求。第二，一旦成功地占據(jù)一個目標市場后，就有條件開始發(fā)掘相關(guān)的市場。第三，大膽利用和開發(fā)如互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，實現(xiàn)經(jīng)營與決策的現(xiàn)代化，樹立自身的品牌優(yōu)勢。第四，培育專業(yè)人員和團隊，培養(yǎng)公司文化，優(yōu)化決策要素。第五，堅決摒棄“規(guī)模為王”、短期利益行為，努力擺脫“重資產(chǎn)、高杠桿”約束，轉(zhuǎn)向“輕資產(chǎn)”和靈活合理杠桿率的經(jīng)營格局。
記者：您對租賃業(yè)未來發(fā)展動向有何判斷？
程東躍：第一，回歸本質(zhì)，服務(wù)實體經(jīng)濟將成為行業(yè)發(fā)展主流。第二，監(jiān)管轉(zhuǎn)型將倒逼租賃公司規(guī)范化經(jīng)營與管理，迫使許多租賃公司在公司戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)考核等方面作出調(diào)整。第三，近10年融資租賃規(guī)模的迅速擴張，風(fēng)險將逐步顯現(xiàn)，總體預(yù)判2018年下半年開始，行業(yè)將出現(xiàn)重組并購潮。第四，大數(shù)據(jù)、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等在租賃業(yè)內(nèi)將被更多地認知和應(yīng)用。第五，自貿(mào)區(qū)的擴展及功能完善，其集聚效應(yīng)將進一步凸顯。第六，地方政府融資平臺融資收緊、存量債務(wù)將面臨極大挑戰(zhàn)。第七，融資租賃業(yè)的流動性風(fēng)險也將面臨挑戰(zhàn)。
轉(zhuǎn)型是一個漸進發(fā)展的過程，租賃公司需要一定的時間、勇氣、堅持甚至付出“陣痛”的代價。同時，監(jiān)管的轉(zhuǎn)型也是一個規(guī)范管理的漸進式過程，從頂層設(shè)計到嘗試、探索、執(zhí)行到位，也必將會從外部約束融資租賃業(yè)規(guī)模的盲目擴張?？梢灶A(yù)測，未來5年乃至更長時期，我國融資租賃業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)馬拉松式態(tài)勢，簡單外延式的規(guī)模擴張時期已經(jīng)終結(jié)。