繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策 加大對民營小微企業(yè)支持
今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議總結(jié)了對做好新形勢下經(jīng)濟(jì)工作的規(guī)律性認(rèn)識，其中包括“必須精準(zhǔn)把握宏觀調(diào)控的度，主動預(yù)調(diào)微調(diào)、強(qiáng)化政策協(xié)同”。按此思路，會議指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求。
其中，關(guān)于貨幣政策，會議明確，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，上述表述基本延續(xù)了近一段時間以來的貨幣政策基調(diào)，總的看明年貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，流動性較為合理適度，定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌仍是明年貨幣政策操作的主要特征，同時，政策將繼續(xù)加大對民營、中小企業(yè)等薄弱領(lǐng)域的支持。
提高政策前瞻性和靈活性
回顧去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議，當(dāng)時強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長”。在民生銀行首席研究員溫彬看來，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對貨幣政策的表述相較去年有三處變化。首先，從“保持中性”到“松緊適度”，這一變化主要與經(jīng)濟(jì)形勢變化有關(guān)。此次會議強(qiáng)調(diào)要看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，這就要求貨幣政策作出前瞻性、靈活性的調(diào)整。而調(diào)整的方向就是松緊適度，采取逆周期調(diào)控來熨平經(jīng)濟(jì)周期波動帶來的影響。
其次，今年強(qiáng)調(diào)要“保持流動性合理充裕”。溫彬表示，這是因為當(dāng)前流動性出現(xiàn)了一些新變化。比如，作為基礎(chǔ)貨幣投放主要來源的外匯占款已連續(xù)4個月出現(xiàn)下降，需要通過加大公開市場操作等一系列貨幣政策工具對沖因外匯占款收縮對基礎(chǔ)貨幣投放減少帶來的影響，從而保持流動性合理充裕。
再次，今年強(qiáng)調(diào)“改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”。溫彬稱，從今年來看，貨幣政策在保持流動性穩(wěn)定方面效果明顯，市場利率趨于回落，但整體信用狀況仍給實體經(jīng)濟(jì)特別是一些民營和小微企業(yè)融資帶來壓力。如何將資金引導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)中去、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，可能是明年工作的一個重點。
支持民營和小微企業(yè)融資需求
“短期宏觀政策需要在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線下，一方面處理好總需求和總供給的關(guān)系，為總供給調(diào)整創(chuàng)造充分的總需求空間；另一方面，更為重要的是，在執(zhí)行宏觀政策過程中，需要創(chuàng)新政策工具，特別注意不要因為短期政策帶來新的結(jié)構(gòu)性問題。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授于澤告訴《金融時報》記者，這就要求政策要更加關(guān)注轉(zhuǎn)型企業(yè)的融資需求。
近來，為認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于支持民營和小微企業(yè)發(fā)展的重要部署，各方采取多項有力措施，助力民企紓困。
今年6月和10月，央行兩次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共3000億元，下調(diào)支小再貸款利率0.5個百分點并適當(dāng)放寬支小再貸款申請條件，引導(dǎo)設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具、研究設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具等。12月19日，央行又宣布創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），并再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，從而加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度。
人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，根據(jù)前期再貸款和再貼現(xiàn)額度使用情況，中國人民銀行繼續(xù)加大再貸款和再貼現(xiàn)工具的支持力度，發(fā)揮其定向調(diào)控、精準(zhǔn)滴灌功能，支持資本充足率達(dá)標(biāo)、符合宏觀審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的中小金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。
12月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會議也提出，完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策。將支小再貸款政策擴(kuò)大到符合條件的中小銀行和新型互聯(lián)網(wǎng)銀行。
解決民營和小微企業(yè)融資難題離不開政策之間的共同作用和相互配合。中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成認(rèn)為，單靠貨幣政策并不能推動經(jīng)濟(jì)增長，一定要與積極的財政政策相配合。
“貨幣政策傳導(dǎo)不暢，與企業(yè)信心不足、實體經(jīng)濟(jì)能創(chuàng)造的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏有關(guān)，銀行的風(fēng)險偏好較低。要改變這些，需要為企業(yè)減負(fù)，改善企業(yè)的預(yù)期；需要提振需求，創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)的項目資產(chǎn)。這不僅僅是只靠貨幣政策就能解決的，更有賴于財政政策的積極配合。”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示。