信貸收緊成本倒掛 中小企業(yè)漸成租賃業(yè)新寵
摘自《中國經(jīng)營報(bào)》 作者 梁宵 2011年07月16日
高歌猛進(jìn)4年后，金融租賃公司正面臨前所未有的考驗(yàn)。
“現(xiàn)在是嚴(yán)重的成本和利潤倒掛，如果持續(xù)下去，就相當(dāng)于一直在放血，哪家都受不了。”某銀行系金融租賃公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。
隨著銀行存款準(zhǔn)備金的再次上調(diào)，各家金融租賃公司自年初開始就感受到的陣陣寒意正在慢慢成為一個(gè)嚴(yán)峻的危機(jī)，而看似具有先天優(yōu)勢(shì)的銀行系影響更甚。
銀行系首當(dāng)其沖
對(duì)于70%~80%的資金來源于銀行貸款的金融租賃公司而言，融資渠道單一的潛在威脅，正由于信貸收緊而被引爆。“融資租賃渠道非常單一，因此對(duì)宏觀政策非常敏感。”上述銀行系租賃公司負(fù)責(zé)人表示。
“現(xiàn)在金融租賃公司的資金壓力很大，我們從銀行拿到的資金成本基本都上調(diào)30%。”另外一位要求匿名的非銀行系租賃公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，目前他們從銀行拿到的資金一般會(huì)達(dá)到12%的利率。
與之相比，銀行系的租賃公司顯然更具融資優(yōu)勢(shì)，上述銀行系負(fù)責(zé)人透露，目前他們拿到的利率只有8%左右。
“盡管融資成本較低，但是由于客戶和業(yè)務(wù)構(gòu)成的原因，銀行系受到此次信貸收緊的影響應(yīng)該更大。”前述銀行系租賃公司負(fù)責(zé)人分析，銀行系主要業(yè)務(wù)為船舶、飛機(jī)等大型設(shè)備，投入很高，投入周期長，流動(dòng)性很差；相比之下，做中小企業(yè)的公司則議價(jià)能力強(qiáng)，可以根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整，比較靈活。
這正是慣于“壘大戶”的銀行系金融租賃所面臨的尷尬境地——融資成本日益攀升，但是收益率卻很難上調(diào)。上述銀行系的負(fù)責(zé)人坦言“公司對(duì)大客戶的議價(jià)空間很小”。
據(jù)其介紹，該銀行系租賃公司今年有75%以上的租賃資產(chǎn)都是3年前的存量，而彼時(shí)融資成本在3%~4%左右，租賃資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到6%，利潤空間有2~3個(gè)百分點(diǎn)。不過，這些都已然成為昨日云煙。
“這些資產(chǎn)的業(yè)務(wù)周期至少在五六年以上，但現(xiàn)在我們的融資成本已經(jīng)達(dá)到8%，資產(chǎn)收益仍然是6%，明顯出現(xiàn)了成本與利潤倒掛。”他表示，鑒于銀行系的項(xiàng)目一般都是億元級(jí)別，這部分倒掛缺口所產(chǎn)生的絕對(duì)損失就更加讓人擔(dān)憂。
這也是幾乎所有銀行系金融租賃公司共同的挑戰(zhàn)——由于它們的業(yè)務(wù)模式就是“拿短期、放長期”，那么當(dāng)?shù)统杀镜娜谫Y優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在時(shí)，銀行系的金融租賃公司必然會(huì)面臨極高的成本壓力。
融資渠道難解
不過，危機(jī)的另一面，商機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)。
在中國外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)租賃業(yè)委員會(huì)常務(wù)副會(huì)長屈延凱看來，這對(duì)金融租賃公司來說未嘗不是一個(gè)機(jī)會(huì)，“之前各家都缺乏轉(zhuǎn)型的觀念，現(xiàn)在是時(shí)候來拓展一下融資渠道。”他指出，租賃公司的上市、發(fā)債、與信托等其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合，都是可能的轉(zhuǎn)型選擇。
但是實(shí)踐起來卻并不容易。“打通這些渠道非常困難，短期內(nèi)都不能解決問題。”以發(fā)債為例，上述銀行系租賃公司負(fù)責(zé)人反映，債券的缺陷是規(guī)模太小、周期太長，所謂“遠(yuǎn)水解不了近渴”，再加上發(fā)債也不可能是常態(tài)，很受局限。
已經(jīng)有先行者開始嘗試解決融資難題。據(jù)記者了解，銀行系的金融租賃公司已經(jīng)開始進(jìn)行更多的融資嘗試，比如與銀行和信托機(jī)構(gòu)溝通，計(jì)劃將部分存量資產(chǎn)分拆打包成理財(cái)產(chǎn)品或者信托產(chǎn)品，以低成本的社會(huì)資金來彌補(bǔ)資本充足率的限制。
“銀行系金融租賃公司的資產(chǎn)都是央企項(xiàng)目，非常優(yōu)質(zhì)，能夠帶來穩(wěn)定的收益。”屈延凱表示，“而且由于房地產(chǎn)信托受阻，信托公司也急于尋找新的投資標(biāo)的，正好是金融租賃轉(zhuǎn)型的一個(gè)契機(jī)，既能滿足投資者的收益率，又能使流動(dòng)性得到跨行業(yè)的配置，這是多方共贏的局面。”
遺憾的是，大多數(shù)金融租賃公司還很難分享上述契機(jī)。多數(shù)接受采訪的金融租賃公司都表示，“之前大家都在拼市場(chǎng)規(guī)模，忽略了其他融資渠道的鋪設(shè)，危機(jī)來的太快，轉(zhuǎn)型還沒有準(zhǔn)備好。”
而據(jù)記者多方了解，目前大多數(shù)信托公司對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)也不是太有興趣，“信托收益一般在8%以上，而金融租賃產(chǎn)品盡管收益穩(wěn)定，但是不符合信托客戶的收益訴求。”某第三方信托渠道商甚至對(duì)記者直言，他們不會(huì)代理此類產(chǎn)品。
開拓中小企業(yè)業(yè)務(wù)
在上述銀行系租賃公司負(fù)責(zé)人看來，租賃公司的融資風(fēng)險(xiǎn)問題已經(jīng)日益嚴(yán)重，理財(cái)和信托即便可行，也不能徹底解決這個(gè)問題。“這些都是短期資金，不能解決銀行系融資租賃以短套長、資金錯(cuò)配所帶來的天然性風(fēng)險(xiǎn)；如果能夠打通保險(xiǎn)、社保、甚至外儲(chǔ)的融資通路，才是最有效的途徑。”
相比于融資渠道的艱難探索，調(diào)整客戶渠道似乎是銀行系租賃更為有效的轉(zhuǎn)型路徑。據(jù)記者了解，工銀租賃在此方向上已經(jīng)先試先行，僅今年上半年，工銀租賃就累計(jì)向62家中小企業(yè)提供設(shè)備融資租賃近17億元，并計(jì)劃在2011年年底達(dá)到100個(gè)億的規(guī)模。
“中小企業(yè)的收益率更高，能夠達(dá)到12%~13%。”前述銀行系租賃公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“這樣也能夠化解不斷上漲的融資成本。”
而一直以來，中小企業(yè)一直是銀行系租賃公司滲透最小、甚至尚未開發(fā)的領(lǐng)域。屈延凱指出，銀行系金融租賃公司涉足中小企業(yè)業(yè)務(wù)缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且按照政策規(guī)定不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，對(duì)租賃物的管理成本很高，風(fēng)險(xiǎn)也大。
顯然，并不是所有的銀行系租賃都有能力切入中小企業(yè)業(yè)務(wù)。“銀行系租賃不一定直接介入中小企業(yè)的業(yè)務(wù)，它可以支持具有一定行業(yè)地位和專業(yè)能力的行業(yè)性金融租賃公司，讓其直接從事租賃，分享后者的債權(quán)收入，這種模式可能比銀行系租賃直接對(duì)中小企業(yè)開展業(yè)務(wù)更好。”屈延凱如此表示。