融資租賃：8000億蛋糕好看不好吃
“這是最好的時代，也可能是最壞的年代。”如今，這句話在金融租賃行業(yè)同樣適用。
3月11日，在由中國社會科學(xué)院金融研究所、中國社會科學(xué)院融資租賃研究基地聯(lián)合舉辦的“中國融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望”高層論壇（以下簡稱“金融租賃論壇”）上，中國社會科學(xué)院副院長李揚(yáng)預(yù)測，隨著租賃業(yè)的迅速發(fā)展，其有望成為金融貸款后的第二融資渠道，對更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推動市場經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，保障國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。
“2011年融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到6600億~8000億元。”中國社會科學(xué)院金融所研究員、中國社會科學(xué)院融資租賃研究基地副理事長周茂清教授言語中不無樂觀。
然而，業(yè)界對行業(yè)前景期待的同時，融資租賃行業(yè)存在的財稅政策約束、融資渠道狹窄、交易品種偏少、交易模式單一、信用環(huán)境缺失等瓶頸同樣亟待解決。
信貸收緊雙刃劍
目前，融資租賃公司的資金多來源于短期的信托存款或銀行短期貸款，融資租賃公司普遍存在資金缺口。
從1981年中國第一家融資租賃公司成立，如今已過去30年。隨著近年中國融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模以50%~100%的高速發(fā)展，從業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)從2004年的60家迅速發(fā)展到2010年的200多家。
融資租賃作為一種現(xiàn)代的租賃模式，不僅為企業(yè)的資產(chǎn)管理和產(chǎn)品銷售帶來了多元化的選擇，也對政府部門推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)起到了積極的作用。
深圳市金融辦肖亞非主任就在金融租賃論壇上表示，2010年深圳高新技術(shù)產(chǎn)值突破1萬億元，華為、中興、比亞迪、騰訊、邁銳等企業(yè)對通過融資租賃的形式銷售大型設(shè)備具有較強(qiáng)的愿望。此外，深圳地鐵建設(shè)、城市公交系統(tǒng)升級改造等基礎(chǔ)設(shè)施投資達(dá)到數(shù)百億元，均可引進(jìn)融資租賃方式。
然而，機(jī)會之下，問題同樣存在。
“今年銀根收緊，銀行頭寸緊張，這可能會促進(jìn)融資租賃公司的發(fā)展，但也可能會制約融資公司的發(fā)展。”3月16日，從事融資租賃行業(yè)10年的廣東合眾創(chuàng)盈融資租賃有限公司副總經(jīng)理楊陽告訴《中國經(jīng)營報》記者。
“企業(yè)從銀行貸款難，所以融資租賃等金融中介有較好的發(fā)展機(jī)會。但市場上的專業(yè)租賃公司，比如我們這種注冊資金為1億元的融資租賃公司，一般都是拿項目到銀行融資，融資租賃公司從銀行拿到的信貸減少了，所以行業(yè)發(fā)展也受到了限制。”
招行非銀行金融機(jī)構(gòu)室的丁跟良也告訴記者，目前金融租賃公司碰到了很大挫折，處在徘徊期、猶豫期。丁跟良所說的由銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司雖然只有17家，但占了融資租賃業(yè)務(wù)的半壁江山。
然而，國內(nèi)金融租賃行業(yè)95%的資金仍來自銀行授信。收緊信貸對融資租賃行業(yè)影響巨大，“首當(dāng)其沖的是資金問題”。金融租賃公司可能拿不到足夠的錢或是只能拿到成本太高的錢來做融資租賃業(yè)務(wù)。融資租賃業(yè)首先要面對的問題就是去哪里找錢。
周茂清認(rèn)為，由于缺少應(yīng)有的優(yōu)惠政策法規(guī)，中國融資租賃行業(yè)的融資渠道狹窄。目前，融資租賃公司的資金多來源于短期的信托存款或銀行短期貸款，融資租賃公司普遍存在資金缺口。
有銀行背景的金融租賃公司算是業(yè)內(nèi)資金最充沛的企業(yè)了，按照政策規(guī)定，它們可以借入外債。不過，丁跟良說：“發(fā)金融債是杯水車薪，解決不了根本問題。”據(jù)介紹，目前只有交銀租賃發(fā)債籌資10億元，江蘇租賃、華融租賃發(fā)債籌資不過3億~5億元。
當(dāng)然，銀行系的金融租賃公司還能獲得銀行的授信額度，但價格卻不菲。一家金融租賃公司在拿到某銀行利率8%(在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮近30%)的授信額度時，在無錢可賺且要支付人工運營費的情況下，選擇了放棄。此外，它還可將應(yīng)收租賃款質(zhì)壓給銀行，進(jìn)行回購融資。與信托合作募集資金是常規(guī)做法之一，而金融租賃公司最新的動向就是嘗試引進(jìn)保險資金。
非銀行系的融資租賃企業(yè)資金困難更大，廣東合眾創(chuàng)盈融資租賃有限公司副總經(jīng)理梁平介紹，其公司主要是通過投資者投資以及銀行融資兩種方式。而此時銀行借款，又正遇上銀行收緊信貸的時候。據(jù)記者了解，今年許多融資租賃企業(yè)雖有銀行的授信額，但無法從銀行拿到錢。
法規(guī)瓶頸
最困擾融資租賃業(yè)的是2009年1月1日起全國實行新的增值稅和營業(yè)稅暫行條例。
除資金問題外，政策不明朗也是融資租賃行業(yè)的問題。
“在稅收政策上，僅中外合資租賃公司有免二減三的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，內(nèi)資企業(yè)則沒有此政策，而且針對融資租賃的營業(yè)稅普遍偏高，導(dǎo)致客戶通過融資租賃方式的融資成本高于銀行貸款的融資成本，使融資租賃業(yè)務(wù)缺乏競爭力。”周茂清表示。
丁跟良給記者舉了一個例子：“我國空中飛的1600架飛機(jī)，60%所有權(quán)在國外租賃公司名下，這些租賃公司注冊地在愛爾蘭，所以不用交進(jìn)口的關(guān)稅，即使加上政府限額配制等稅，加起來成本也還比國內(nèi)融資租賃公司少了約19%。此外，愛爾蘭的所得稅很低。所以，現(xiàn)在在飛機(jī)租賃上，根本沒法跟國外同行競爭。”他呼吁國內(nèi)融資租賃的稅賦應(yīng)當(dāng)與國際接軌。
而最困擾融資租賃業(yè)的則是2009年1月1日起全國實行新的增值稅和營業(yè)稅暫行條例。
“剛出這個規(guī)定時，整個租賃界一片嘩然，大家都不知道該怎么做了。”楊陽說，“因為原來開給租賃公司的增值稅發(fā)票，客戶要拿走，去做抵扣，但租賃公司的利益怎么保證？雖然增值稅發(fā)票不是產(chǎn)權(quán)的唯一憑證，但畢竟是一個輔助鏈條，沒有發(fā)票，融資租賃公司就沒法做賬。”
至今這個問題也沒有完全解決，如今的權(quán)宜做法是，融資租賃公司把增值稅發(fā)票給客戶，公司則用別的方式入賬。“目前許多變通方法在法律框架內(nèi)也能解釋得通，但是不嚴(yán)謹(jǐn)。這個發(fā)票問題不解決，沒有法律作保證，企業(yè)不敢放開去做。它始終是制約租賃公司發(fā)展的一個瓶頸”。
此外，讓租賃公司受傷的還有海外進(jìn)口設(shè)備減免稅政策。按規(guī)定，海外的一些設(shè)備進(jìn)口可免關(guān)稅，然而租賃公司卻無法享受此待遇。因為根本政策規(guī)定，產(chǎn)權(quán)必須屬于使用人(在租賃鏈條里則為承租企業(yè))，而租賃公司要求產(chǎn)權(quán)屬于租賃公司，這一矛盾無法解決。“以前曾經(jīng)做過一個武漢的單子，海關(guān)總署為這合約發(fā)了一條文，聲明這個免稅設(shè)備在租賃期內(nèi)產(chǎn)權(quán)屬于租賃公司。于是這個生意能做了，但海關(guān)總署不能為每單生意都發(fā)一條文吧?”楊陽很無奈地說。
“汽車租賃也是一個大市場，但目前車管所要求，行駛證要寫車主的名字，這樣融資租賃公司的操作只能是寫客戶的名字。然而，融資租賃公司的權(quán)力怎么保證？這條規(guī)定難倒了融資性汽車租賃業(yè)。所以，國內(nèi)的融資性汽車租賃公司始終不溫不火，起不來。”楊陽介紹，“有些項目我們不是不愿做，而是無法突破法律上的限制。”
中小企業(yè)紓困遠(yuǎn)景
以1億元為標(biāo)準(zhǔn)，占主流的還是大客戶。迄今，國銀和工銀租賃的業(yè)務(wù)都超過500億元規(guī)模。
困境之下，融資租賃公司正試圖走出自己的特色。
以占權(quán)重最大、影響最大的金融租賃公司為例，丁跟良介紹，國開行、工行的租賃公司做大飛機(jī)、大船舶融資租賃，動輒3億~5億元；民生租賃做挖沙船、商務(wù)飛機(jī)的融資租賃，一般規(guī)模也在1億元；興業(yè)租賃則做中小企業(yè)低碳環(huán)保方面的融資租賃；江蘇租賃做小型的廠商設(shè)備，一般在300萬~1000萬元。此外，泛銀系的華融租賃、信達(dá)租賃、外貿(mào)租賃等四大資產(chǎn)公司旗下做的多是市政建設(shè)，如交通道路等。
而有非銀行系的融資租賃公司也在摸索，試圖走出自己的特色，如鑫僑聯(lián)合融資租賃有限公司，其首席執(zhí)行官施錦珊介紹，他們開發(fā)的“鑫橋模式”，把政府一些市政工程通過融資租賃(售后回租形式)業(yè)務(wù)，將城市基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存量盤活變現(xiàn)，將實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)，解決一些地方政府財務(wù)負(fù)擔(dān)過重的困境。
大，無疑是目前融資租賃的客戶特色。“以1億元為標(biāo)準(zhǔn)，占主流的還是大客戶。”丁跟良說，“銀行系的租賃公司希望盡快把規(guī)模做大，在行業(yè)中形成地位。迄今，國銀和工銀租賃的業(yè)務(wù)都超過500億元規(guī)模。”
周茂清認(rèn)為，在中國的融資租賃交易中，交易的品種常常是造價高、通用性強(qiáng)、具有良好保值性能的大型設(shè)備，如飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械設(shè)備等，這些標(biāo)的物大多是針對大型國有企業(yè)的，針對中小企業(yè)融資租賃的交易品種非常有限，從而使更多的潛在市場沒有得到有效開發(fā)，嚴(yán)重阻礙了中國融資租賃行業(yè)的發(fā)展。
至今，為中小企業(yè)紓困，仍然只是融資租賃業(yè)的一紙藍(lán)圖。因為中小企業(yè)作為第一還款人，無法取得銀行的信任獲得融資。
“這是個難關(guān)。”楊陽說，“現(xiàn)在我們在探索做"銀保租方案"，即由銀行貸款，擔(dān)保公司提供擔(dān)保，租賃公司出租設(shè)備，三方一起來推動。公司2010年三季度開始設(shè)計這個方案，目前正在開展前期項目儲備等工作，今年下半年可望推廣。”
摘自《中國經(jīng)營報》 作者：龐華瑋 2011年03月19日